BCE: possibile aumento degli acquisti in risposta al calo del PIL

  •   Le 18/05/2020 à 10h59
  •   DEHOUI Lionel

L'Eurozona sta affrontando una recessione piuttosto violenta nella sua giovane storia da un mese a questa parte. Secondo un sondaggio condotto e raccolto l'opinione degli economisti, questa recessione sarebbe peggiore del previsto. Dovrebbe addirittura indurre la BCE (Banca Centrale Europea) ad annunciare a giugno un aumento dei suoi acquisti obbligazionari. Quindi ora è il momento di scoprire tutto quello che c'è da sapere su questo sondaggio. Gli esperti coinvolti sono infatti l'80 e vengono interrogati tra l'11 e il 14 maggio. Hanno abbassato le loro varie previsioni, la terza volta in poco più di un mese. Hanno esaminato il calo del PIL dei 19 paesi legati dalla moneta unica per il 2020. Ora si aspettano un calo del 7,5% invece del 5,4% inizialmente previsto tre settimane fa.

BCE: possibile aumento degli acquisti in risposta al calo del PIL

PIL per trimestre

Secondo i dati Eurostat del primo trimestre, il PIL dell'area dell'euro è diminuito del 3,8%. Ma secondo il sondaggio, questo calo dovrebbe essere più forte nel secondo trimestre e potrebbe raggiungere l'11,3% (-9,6% nel precedente sondaggio). Nel terzo e nel quarto trimestre, il PIL dovrebbe aumentare rispettivamente del 7,2% e del 2,8%. Tuttavia, le perdite del primo semestre non saranno recuperate.

Inoltre, nel terzo trimestre potrebbe esserci una contrazione, secondo le ipotesi più pessimistiche. Nel 2020, inoltre, il tasso di disoccupazione dovrebbe aumentare di 2 punti, raggiungendo il 9,3%. Questo è inferiore al tasso attuale negli Stati Uniti. Nella riunione del 4 giugno, la BCE dovrebbe aumentare il suo sostegno aumentando il budget del suo programma di acquisti d'emergenza in caso di pandemia (più 375 miliardi di euro).

 

Le analisi

Questo programma (PEPP) è stato inizialmente dotato di 750 miliardi a marzo. A queste somme vanno aggiunti i 20 miliardi di euro per gli acquisti mensili. Ciò è dovuto alle disposizioni in vigore ben prima della crisi sanitaria. Secondo l'indagine, il bilancio della BCE dovrebbe raggiungere i 6.500 miliardi di euro alla fine dell'anno. Oggi sono circa 5.000 miliardi. L'economista di Citi, Giada Giani, ritiene che la politica monetaria raggiungerà quasi il suo apice prima della fine della recessione.

Per il momento, il suo obiettivo è quello di facilitare l'uso della politica fiscale. La BCE dovrebbe raggiungere questo obiettivo aumentando il costo dei suoi acquisti e continuando ad acquistarli anche dopo quest'anno. Alcuni economisti (più di 2/3 dei 28 che sono intervenuti sull'argomento) ritengono che la BCE dovrebbe seguire l'esempio della Federal Reserve statunitense. Dovrà quindi estendere i suoi acquisti alle obbligazioni di società il cui rating di investimento è andato perso dall'inizio della crisi.

Nota: una tale azione metterebbe la BCE sotto il fuoco di nuovi critici quando dovrebbe già occuparsi della decisione della Corte costituzionale di Berlino. In questo caso, la BCE è chiamata a dimostrare che i suoi acquisti di obbligazioni sono proporzionati e necessari. Alcuni economisti (più di 22 su 28) ritengono che la sentenza del tribunale tedesco non avrà un impatto a lungo termine sulla politica della BCE.